A Közgazdász Vándorgyűlést Ambrus Gábor, az SPX Capital London vezető közgazdászának előadásával folytattuk szombaton, amelyben azt vizsgálta, mitől függ egy ország pénzügyi megítélése a befektetők szemében. Előadásában hangsúlyozta: a legfontosabb tényező az államadósság fenntarthatósága, amelyet az adósság szintje, a kamatok, a költségvetési hiány és a GDP-növekedés egyaránt befolyásol.
Ambrus Gábor rámutatott, hogy a pénzügyi befektetők, akik államkötvényekkel foglalkoznak, elsősorban azt mérlegelik, egy ország képes-e hosszú távon, stabilan finanszírozni saját adósságát. A fenntarthatóságot több tényező alakítja: az államadósság szintje, a kamatok nagysága, a költségvetési hiány mértéke, valamint a GDP-növekedés üteme. Minél magasabb az államadósság, annál nagyobb a kamatteher, és ha az adósság eléri a kritikus szintet, a helyzet könnyen átfordulhat a nem fenntarthatóság irányába. Ebben az esetben a kamatszintek emelkedése önmagát erősítő folyamattá válik: a magasabb kamatok növelik a finanszírozási költségeket, ami tovább rontja az ország pénzügyi pozícióját.
A közgazdász kiemelte, hogy egy jól felépített költségvetési csomag képes lehet megállítani a negatív tendenciát. Ilyenkor még néhány évig emelkedhet ugyan az adósság szintje, de a folyamat végül stabilizálódhat, ha a kormány következetesen tartja a pénzügyi fegyelmet. A kamatszintet azonban nemcsak a belső gazdaságpolitikai döntések határozzák meg. A nemzetközi és regionális folyamatok, például a globális kamatkörnyezet, a geopolitikai helyzet vagy a befektetői kockázatvállalási kedv ugyancsak nagy súllyal esnek latba. Ezek határozzák meg, milyen kamaton tud egy ország hitelt felvenni, és mennyire bíznak benne a piac szereplői.
Ambrus Gábor arra is felhívta a figyelmet, hogy ha a politikai környezet nem képes biztosítani a gazdasági stabilitást, vagy ha a kamatszintek hirtelen megemelkednek, annak költségeit „valakinek valahol ki kell fizetnie” – vagyis a terhek előbb-utóbb a társadalom és a gazdasági szereplők vállát nyomják.
Előadása összességében rávilágított, hogy egy ország pénzügyi megítélése szorosan összefügg az államadósság kezelésével, a fiskális fegyelemmel és a nemzetközi befektetői bizalommal. Elmondta, a kamatszintet nemcsak a hazai döntések, hanem a nemzetközi és regionális folyamatok is formálják, amelyek alakítják a befektetői bizalmat és a kockázati étvágyat. „Minél nagyobbak az állami kamatkiadások, minél nagyobb a külföldi finanszírozási forrásokra való ráutaltság, annál nagyobb a kitettség a piaci kockázati étvágynak. Ezáltal a kiigazításba és az azt végrehajtó kormányba vetett piaci bizalom, vagy annak hiánya, a kiigazítás sikerének eleme.” – fogalmazott.
Pilbáth Kincső